5月15日，恰逢投资者保护日，中银5（400236）发布股价异动公告，宣称“除本公司已于 2026 年 4 月 23 日发布的《宁夏中银绒业股份有限公司澄清公告》（公告编号 2026-021）所述事项外，未发现其他可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的媒体报道或市场传闻，不涉及热点概念事项；近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项；不存在其他可能对股价产生较大影响的重大事件”。这说明公司自己承认423澄清公告对股价导向的重大影响，但又与当天其控股子公司万贯实业发布的特种石墨产品涨价自相矛盾，也与5月11日所谓控股股东股权拍卖相悖。

值得肯定的是，特种石墨的涨价展现出了中银5管理层高超的经营布局能力与战略眼光端倪，再加上其全资子公司君兰投资（2020年由中银5以3000万元全资收购，后增资至一亿元）在东方新能、招金黄金、北京未来导航、新潮实业等企业的布局精准高效，精准把握行业发展趋势，为公司培育了稳定的股权投资收益增长点；同时，控股子公司河南万贯实业深耕特种石墨领域，产品覆盖光伏、军工、航天等战略新兴产业，市场竞争力突出，就在同一天，中国碳素网明确刊发了河南万贯实业的产品调价通知，宣布自5月20日起，其生产的全部特种石墨产品每吨统一上调3000元。基于此，我们对2026年中报抱有乐观预期：万贯实业特种石墨涨价将有效增厚营收、助力公司实现业绩扭亏，君兰投资的精准布局也将带来股权投资收益的稳步增加，部分投资收益的落袋更将进一步改善公司现金流与盈利状况。然而，一边是子公司公开披露的、足以影响公司经营预期的产品涨价信息，一边是母公司在股价异动公告中的刻意回避；一边是4月23日（以下简称“423公告”）针对子虚乌有的言论匆忙发布澄清公告，一边是对实锤的利好信息视而不见，更无视同期监管层对信披违规的高压查处态势。中银5这种截然不同的信息披露态度，不仅与管理层出色的经营能力形成鲜明反差，更暴露了其在信息披露上的严重双标与选择性倾向，违背了退市板信息披露的基本规则，辜负了投资者的信任，其423澄清公告的不负责任与严重导向性也在这种对比中暴露无遗。

2026年以来，监管层对上市公司蹭热点、误导性陈述等信披违规行为查处力度空前，已有8家上市公司因涉及热点概念信披问题被立案，6家已收到处罚结果，其中不乏电科数字、容百科技、双良节能等企业，涉事董秘均遭到高额罚款，多数人因此辞职，甚至影响后续职业生涯。反观中银5的423公告，完全无视这一监管高压态势，沦为典型的不负责任的信披行为。一份负责任的澄清公告，核心要义在于“澄清”二字——必须明确列出所要反驳的具体传闻，详细阐述传闻的不实之处，清晰告知投资者公司的实际情况，让投资者能够准确理解管理层的想法和公司的真实经营状态。这既是《上市公司信息披露管理办法》中关于信息披露真实性、准确性、完整性的基本要求，也是保障投资者知情权的关键。但中银5的423公告，通篇仅有“关注到互联网平台出现关于公司‘重新上市’的言论，认为相关传闻不属实，强调不存在应披露而未披露的重大事项”这样一句模糊表述，没有明确指出传闻的具体内容、传播渠道，没有说明所谓“不属实”的具体依据，更没有向投资者告知公司关于重新上市的真实规划与现状，与监管层倡导的规范信披要求背道而驰。

这样的澄清公告，与其说是“澄清”，不如说是“误导”，甚至涉嫌触碰误导性陈述的监管红线。要知道，电科数字时任董秘侯志平，仅因在投资者互动平台未准确、完整披露子公司相关产品的实际情况，夸大在卫星互联网领域的布局，就被罚款100万元；容百科技、双良节能等公司董秘，也因信披违规被处以200万元高额罚款后辞职。而中银5的423公告，模糊表述引发次生误导——原本只是市场基于“非ST退市股票站上1元20个交易日可依据对等原则恢复上市”这一长期学术讨论延伸出的合理猜测，经过公司这种含沙射影的澄清，反而让投资者对公司发展预期产生负面联想，为后续的股价打压埋下伏笔。事实上，市场上所谓的“重新上市”相关言论，并非针对中银5的明确传闻，而是一场持续两年、涉及五家同类非ST一元退市公司的学术探讨，完全达不到需要公司专门发布澄清公告的程度，中银5的423公告，本质上就是一场无的放矢、不负责任的多余操作，其信披的随意性，在监管高压查处信披违规的当下，显得尤为刺眼。

与423公告的“过度敏感”形成鲜明对比的，是中银5在515投资者保护日股价异动公告中的“刻意冷漠”，这种选择性披露，同样涉嫌信披违规，与2026年监管层严查的信披重大遗漏行为如出一辙。5月15日，中银5子公司河南万贯实业在中国碳素网发布的特种石墨涨价通知，绝非无关紧要的信息。河南万贯实业主要从事特种石墨及碳素制品的研发、生产和销售，产品广泛应用于光伏、军工、航天等战略新兴产业，是中银5业务布局的重要组成部分。此次每吨上调3000元，调价幅度较大，既凸显了子公司在成本承压下的经营调整，也将直接带动中银5整体营收提升，为2026年中报扭亏奠定坚实基础；而君兰投资在东方新能、招金黄金等企业的精准布局，后续将持续释放股权投资收益，部分收益的落袋更将进一步增厚优化公司盈利结构，这两项利好均属于足以影响投资者决策的重大信息，理应在母公司的股价异动公告中明确披露，向投资者传递公司经营的真实动态。反观同为信披违规被立案的天普股份，仅因涉嫌信披重大遗漏就被监管调查，而中银5刻意回避控股子公司利好信息、忽视股权投资收益亮点的行为，其性质与之类似，却未受到相应关注。

但中银5却选择了刻意回避，在股价异动公告中对这一主要产品涨价实锤信息只字未提，依旧用“无重大未披露事项”的套话搪塞投资者。这种“选择性失明”，并非偶然，而是中银5长期以来在信息披露中双标行为的集中体现。这不禁让人想起中学生英语课文中那个关于鸟兽大战的蝙蝠——鸟兽交战时，蝙蝠见鸟类占优就声称自己有翅膀、是鸟类；见兽类强势就改口说自己无羽毛、是兽类，哪边有利就倒向哪边，毫无原则可言。中银5在信息披露上，正是这样一只“蝙蝠”：对于不利于自己、可能影响股价走势的模糊猜测，哪怕只是一场长期的学术讨论，也迫不及待地发布澄清公告，刻意引导市场情绪，无视监管对误导性陈述的查处力度；对于有利于公司、能够提振投资者信心的实锤信息，却刻意隐瞒、避而不谈，生怕影响其既定的信息引导策略，沦为信披违规的潜在典型。

这种双标行为，在中银5的信息披露史上早已屡见不鲜，且多次触碰信披规则红线，与2026年监管层严查的信披违规行为高度契合。回溯中银绒业（中银5前身）退市前，中国银行宁夏分行在减持公司股份时，以“持股不超过5%不用预披露”为由搪塞投资者，规避监管要求；而中银5进入退市板后，中国进出口银行陕西分行持有其6.02%的股份，减持时即便持股比例超过5%，达到了需要预披露的标准，中银5依然选择沉默，未向投资者披露任何相关信息。同样是股东减持，同样涉及监管规则的执行，中银5却根据自身需求选择不同的披露标准，对规则选择性执行，对投资者选择性告知，完全无视退市板信息披露的基本规则，也无视投资者的知情权与监督权。要知道，2026年开年以来，已有12家上市公司因热点信息披露问题收到监管函或处分，8家被立案，涉事董秘纷纷被罚离职，而中银5却依旧我行我素，持续进行选择性披露，其行为的违规性与侥幸心理可见一斑。

中银5的423澄清公告，不仅不负责任，更涉嫌违反退市板公司的信息披露规则，放在2026年信披监管高压态势下，其违规性质更为突出。根据《全国中小企业股份转让系统两网公司及退市公司股票转让暂行办法》，退市板股票虽信息披露要求相较于主板有所缩水，但仍需遵循真实性、准确性、完整性原则，仅在市场出现对公司可能产生重大影响的具体传闻或报道时，才需要发布澄清公告。而中银5的423公告，澄清对象模糊、发布时机刻意，在没有具体、明确传闻指向的情况下，擅自发布澄清公告，本质上是通过控制信息披露的时点和内容，误导投资者决策，配合后续的股价操纵行为，这与电科数字、巨力索具等公司因误导性陈述被立案的行为，有着异曲同工之处，理应受到监管层的关注与查处。

更为反常的是，423公告发布后，中银5的股价走势出现了退市板史上前所未有的异常：年报披露显示业绩并不差（515特种石墨涨价公告及君兰投资的股权投资布局也进一步印证了公司经营的向好态势），却遭遇每天几亿股的巨额压盘，成交仅一两百万股，连续12个跌停板，股价大幅缩水，无数中小投资者被深度套牢或者在巨亏的情况下增加亏损。这种异常走势，与中银5不负责任的423澄清公告密不可分——模糊的澄清内容引发市场恐慌，巨额压盘则进一步放大恐慌情绪，而这一切的背后，大概率是某些势力的资金借助退市板信息不透明的漏洞，提前布局、精准操纵、点射发布信息的结果。要知道，这种每天几亿股压盘、成交寥寥的现象，在退市板历史上从未出现过，而这一切的始作俑者，正是那份不负责任的423澄清公告。反观2026年被立案的8家公司，均因信披问题影响市场判断、损害投资者利益，中银5的行为，不仅涉嫌信披违规，更可能涉嫌配合股价操纵，其情节比单纯的误导性陈述更为严重。

中银5曾创造了我国资本市场信息披露及其治理史无前例、空前绝后的纪录——作为从非ST上市公司退市的企业，其股价从重整后的每股4块多跌到0.14元时，从未发布任何澄清公告；而当股价从0.2元涨到1.2元、四个月仅上涨6倍时，与同样微利具有良好预期的大普微（301666）十几天股价上涨10几倍形成鲜明对照，却疑似因一场持续已久学术讨论被“精准”要求发布“模糊”澄清公告，随后连续遭遇巨额卖盘打压。这种反常的待遇，本身就违背了资本市场公平公正的原则，更与2026年监管层“保护投资者合法权益、严查信披违规”的导向相悖。要知道，今年已有多名董秘因信披违规被罚，轻则罚款，重则离职、影响职业生涯，而中银5却忽视这一警示，依旧发布模糊不清的澄清公告、刻意遗漏重大利好信息。

值得深思的是，中银5遭遇的非ST一元退市，已是史无前例、空前绝后，那么未来非ST退市公司股价站上1元20个交易日，触发重新上市申请，为何就不能创造新的纪录？“连续20个交易日低于1元”是强制退市的刚性标准，按照“升板降板对等原则”，反向推导“连续20个交易日高于1元即可触发重新上市申请”，本身就是逻辑清晰、有理有据的规则探讨，也是市场化退市对等市场化恢复上市的应有之义，符合资本市场公平、公开、公正的基本原则。而中银5的423公告，刻意模糊这一规则探讨，误导投资者，本质上也是对资本市场公平原则的践踏，与监管层倡导的“规范信披、保护投资者”理念背道而驰。更值得期待的是，依托君兰投资的精准股权投资布局与万贯实业特种石墨涨价的利好支撑，2026年中报有望实现扭亏为盈，为公司重新上市奠定坚实的业绩基础，这也正是管理层出色经营能力的有力体现。

投资者保护日的重要意义，在于保护投资者的合法权益，维护资本市场的公平秩序，而2026年监管层对信披违规的高压查处，正是这一理念的具体体现，这与“5·15全国投资者保护宣传日”倡导的“维护投资者合法权益、构建规范透明的资本市场”核心精神高度契合。中银5管理层在经营上展现出了卓越的能力，君兰投资的精准布局与万贯实业的产品涨价，为公司发展注入了强劲动力，也让市场对2026年中报充满期待。在此建议中银5的管理层要做到“两手硬”，既要继续当好经营能手，深耕主营业务、优化股权投资布局，依托万贯实业产品涨价与君兰投资的收益释放，稳步提升公司业绩，全力推动遭遇非ST一元退市的中银5尽快恢复主板上市；也要补齐信息披露短板，坚守信披合规底线，摒弃双标披露行为，客观公正全面地发布信息披露公告，主动披露澄清子公司产品涨价、股权投资布局收益等重大经营信息，坦诚回应投资者关切，摆脱当前的舆论负面形象、轻装上阵，用实际行动践行“5·15全国投资者保护宣传日”的精神，不辜负广大长期投资者的信任与期待，让公司在资本市场实现长远健康发展。希望智商与业务素质极高以及人脉圈层极高的管理团队不要受某些神秘势力不良影响，违反信息披露及其治理的基本原则，犯下明显的低级错误，为中银5的合规发展、重新上市奠定公平公正的基础。

益智

浙江大学公共政策研究院研究员

浙江财经大学金融学教授、博士生导师

​2026年5月16日

附录1：万贯实业的特种石墨产品涨价信息，函需中银5特别澄清公告

附录2：中银5的控股股东恒天金石股权拍卖（5月11日已经结束）：